2023年7月全国精炼镍产量共计2.15万吨，环比上调5.39%，同比上升34.38%。俄镍长协订单流入，清关条件并不受进口是否盈利而限制，补充国内供应。

　　【现货】8月17日，SMM1#电解镍均价166850元/吨，环比+1500元/吨。进口镍均价报165000元/吨，环比+1550元/吨；基差1550元/吨，环比-50元/吨。LME镍0-3升贴水-274美元/吨，环比+7美元/吨。

　　【供应】据SMM，2023年7月全国精炼镍产量共计2.15万吨，环比上调5.39%，同比上升34.38%。俄镍长协订单流入，清关条件并不受进口是否盈利而限制，补充国内供应。

　　【需求】下游逢低入市，高价不补。其中，合金为需求主要增量，新能源三元前驱体需求偏弱，电镀需求表现平淡，不锈钢维持高排产。

　　【库存】全球显性库存低位，国内渐入累库周期，需要考量俄镍流向影响和厂库等隐性库存问题。8月11日LME镍库存37044吨，周环比下降66吨；SMM国内六地社会库存6370吨，周环比减少125吨；保税区库存6300吨，周环比增加300吨。全球显性库存49714吨，周环比增加109吨。

　　【逻辑】印尼镍矿政策异动，引发原料缺口预期，镍铁价格持续攀升。纯镍对硫酸镍价差走阔，电积镍厂采购硫酸镍活跃度好转，不过前驱体采购意愿仍然偏弱，关注硫酸镍价格企稳持续性。镍铁与硫酸镍价差走缩，高冰镍失去转产经济性，镍元素内部形成制衡。另外，格林美向LME递交注册交割品牌申请，年产能10000吨，系青山委托格林美加工产品，此前华友递交申请至正式通过用时一个多月，关注格林美注册进展。短期核心的关注点在于宏观预期、纯镍现货成交情况、硫酸镍价格走势，纯镍供应放量始终形成压制，成本抬升预期支撑，维持区间震荡，观望为主或轻仓短多。中期来看，伴随新增产能陆续投产，两市交割品牌扩充，镍价重心有望下移，维持反弹沽空思路。

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

　　全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.38万吨，周环比上升3.64%。其中300系冷轧不锈钢库存总量33.76万吨，周环比上升5.03%。

　　8月18日，国内期市黑色金属板块集体飘红，铁矿石主力涨逾2%。截止目前，铁矿石主力上涨2.60%，报769.0元/吨。

　　隔夜LME铜震荡走高，价格上涨0.75%至8234美元/吨；SHFE铜主力上涨0.6%至68220元/吨。升贴水方面，8月16日LME0-3月调期费上涨4.25美元/吨至51.75美元/吨；国内平水铜上涨130元/吨至505元/吨。

　　LME锌期货不锈钢锡期货沪锌沪铝沪锡沪镍多空持仓铜锌铝

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2887元/吨，跌幅0.14%，持仓减仓1006手至63081手。沪铝震荡偏强，AL2309收于18505元/吨，涨幅0.16%。持仓减仓616手至18.77万手。

　　LME锌期货不锈钢锡期货沪锌沪铝沪锡沪镍多空持仓期铜锌铝铜

　　黄金、白银、石油沥青、热轧卷板、漂针浆期货合约的最低交易保证金为合约价值的4%，铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、螺纹钢、不锈钢和天胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%，线材、合成橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%，燃料油期货合约的最低交易保证金为合约价值的8%。

　　合成橡胶期货燃料油期货石油沥青铅不锈钢铜线